美国：需求仍占主导但趋于缓和 – 法国巴黎银行

2026-04-09 07:07 | FXSTREET

法国巴黎银行分析师评估称，在美国（USD），需求仍然是通胀的主要驱动力，尽管其贡献已从疫情后高峰有所缓解。通过使用（美国经济分析局）和旧金山联储的方法论，他们发现供应因素再次变得相关，类似于2018–19年的水平，关税、较高的投入价格和更长的交货时间可能使供应端的通胀压力保持在较高水平。

需求主导的通胀显示降温迹象

“在美国，需求在通胀中扮演更重要的角色，但不及2022年显著。由于缺乏类似欧盟委员会进行的调查，我们采用不同的方法来比较供应和需求的影响：我们基于美国经济分析局提供的供应和需求两因素分解，使用旧金山联储A. Shapiro开发的方法，考察供应和需求对通胀动态的直接贡献。”

“尽管远低于2022年，供应对通胀的贡献仍不可忽视，其作用大致与2018–19年相当。”

“自特朗普政府加征关税以来，这些约束似乎甚至略有增加，且随着近期投入价格和交货时间的反弹，预计将进一步上升。”

“需求对通胀的贡献依然更为显著，反映了消费的韧性（及其疫情后的超常表现）。”

“然而，随着劳动力市场恶化，这一势头近月来有所放缓。”

（本文借助人工智能工具生成，并由编辑审核。）

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